自今年3月份起，国内猪肉行业开始转入盈利期，一季报展现出不佳的猪肉股半年报快速增长情况较好。猪肉板块龙头温氏股份（300498.SH）8月20日盘后公布了2019年半年报，今年上半年，公司构建营业总收入304.35亿元，较上年同期快速增长20.22%，归属于上市公司股东净利润为13.83亿元，较上年同期快速增长50.76%。

上半年，温氏股份经营活动产生的现金流量净额为28.05亿元，较上年同期大幅度快速增长546.13%。对于现金流的强大展现出，公司指出是业务规模不断扩大，肉猪价格低于同期，收益增长速度大所致。

累计2019年6月30日，温氏股份资产总额534.86亿元，净资产349.64亿元，资产负债率为34.63%。明确来看，今年上半年，温氏股份商品肉鸡销量同比快速增长17.51%，商品肉鸭销量同比快速增长21.52%，不受市场供求关系变化影响，肉禽销售价格虽然同比有所上升，但公司养禽业务以量补价，依然取得较好的经营效益，报告期内商品肉鸡销售收入同比快速增长15.02%;；上半年共计销售商品肉鸡3.94亿只，已完成年度销售目标大约47.90%（年度销售目标以2018年销售量的110%计）；销售肉鸭1708.40万只，同比快速增长21.52%。更为重要的养猪业部分，报告期内公司养猪业出栏量稳步增长，商品肉猪销量同比快速增长13.69%，商品肉猪销售收入同比快速增长25.32%。

但1-2月份全国生猪价格下滑，公司养猪业亏损，三月份后全国生猪价格开始回落，公司养猪业务开始扭亏为盈，但总体上，报告期内小幅亏损。报告期内，温氏股份销售商品肉猪1177.40万头，已完成年度销售目标大约52.81%（年度销售目标以2018年销售量计），构建销售收入180.41亿元，同比快速增长25.32%。公司方面回应：非洲猪瘟疫情的防控仍是公司报告期内养猪业务的重中之重。

公司通过持续优化生物安全性管理，增大生物安全性防控体系的建设投放，因地制宜积极开展投产、跃进工作。未来，温氏股份将以全国生猪市场占有率10%（大约7000万头）为未来发展第一期战略目标，之后维持商品肉猪出栏量的稳步增长。

从毛利率来看，肉猪类养殖上半年毛利率为6.70%，较上年同期快速增长3.52%；肉鸡类养殖毛利率14.36%，较上年同期增加5.75%。分地区来看，两广地区为其销售重点，上半年两广地区营收超过135.41亿元，毛利率超过13.46%，其次华东地区构建营收73.66亿元，华中地区构建营收35.83亿元，西南地区构建营收38.79亿元。

累计上半年，温氏股份贴现账款2.65亿元，占到总资产比例0.49%，存货120.42亿元，占到总资产比22.51%，较上年同期下降2.43%，公司回应这主要是肉猪存栏上升所致。短期借款约22亿元，公司回应这主要是公司不断扩大经营规模，资金市场需求减少，同时为优化融资结构，减少对外融资所致。

长期借款24.83亿元。前十名股东股权情况中，除第五大股东黎沃灿质押率约2.45%外，其余股东无股权质押情况。2019年一季度，温氏股份构建营收139.72亿元，较上年同期快速增长6.22%，归属于上市公司股东净利润-4.6亿元，较上年同期由盈转亏。由半年报归属于公司股东净利润约13.83亿元来看，二季度温氏股份业绩展现出引人注目。

2019年7月，温氏股份销售商品肉猪173.23万头，收益32.22亿元，销售均价17.37元/公斤，环比变动分别为-10.23%、-3.39%、11.35%，同比变动分别为2.10%、30.23%、36.88%。公司8月5日拒绝接受总计290家机构调研时回应：以往公司肉猪综合成本大约是6元/斤；非洲猪瘟防控以来，商品肉猪成本有所增加，约是6.7-6.8元/斤。未来，随着公司生产逐步回归常态，生猪生产能力逐步获释，超过满负荷生产，生产成本不会逐步上升并趋于稳定。

8月20日，温氏股份报39.46元／股，暴跌0.30%，从今年1月2日至今，温氏股份总计下跌52.66%。

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